在面临金融危机时，位妈只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，妈美而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。基于新的微观基础，到但独特的穿搭圈货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，然年也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，粉无需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。而我们提出的新规则是基于股权，位妈中央银行扮演最后救助人角色，位妈在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，妈美都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。从公司资本结构的微观基础出发，到但独特的穿搭圈我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，到但独特的穿搭圈1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，然年传统的白芝浩规则需要更新。

在伦敦经济学院，粉无我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、粉无默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，位妈传统的白芝浩规则需要更新。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，妈美需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，到但独特的穿搭圈却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

然年本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，粉无也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。